한국 개인 투자자들이 금·달러로 자산을 지키려는 움직임이 빨라지고 있다. 단순한 재테크 트렌드가 아니다. 이 선택의 배경에는 글로벌 공급망 재편, 미국 관세 충격, 그리고 원화 약세라는 구조적 압력이 동시에 작동하고 있다.

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왜 지금 금·달러인가 — 공포의 삼각형

한국경제 보도가 제시하는 처방은 단순하다.

"高유가·高물가 환경에서 금·달러로 자산 방어막을 쳐라" — 한국경제

그런데 이 처방이 설득력을 갖는 이유를 제대로 이해하려면 세 가지 압력을 동시에 봐야 한다.

첫째, 유가. 2026년 4월 현재 글로벌 원유 시장은 OPEC+ 감산 기조와 중동 지정학 리스크가 맞물려 높은 변동성을 유지하고 있다. 에너지 수입 의존도가 높은 한국 경제에서 유가 상승은 곧바로 생산자물가 → 소비자물가로 전이된다.

둘째, 물가. 한국은행이 금리를 섣불리 내리지 못하는 이유 중 하나가 바로 이 물가 경직성이다. 미국 연준(Fed) 역시 인플레이션이 목표치인 2%를 웃도는 상황에서 금리 인하를 서두르지 않고 있다. 금리가 높게 유지되면 채권·주식 같은 전통 자산의 매력이 떨어지고, 투자자들은 자연스럽게 실물 자산과 안전 통화로 눈을 돌린다.

셋째, 원화 약세. 원/달러 환율이 1,400원대를 오르내리는 상황은 달러 자산을 보유한 한국 투자자에게 이중 수익 구조를 만들어 준다. 달러 자산 자체의 수익률에 환차익까지 더해지는 것이다.

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금이 다시 주목받는 이유 — 중앙은행의 선택을 따라가라

금 가격은 2024년 하반기부터 온스당 2,600달러를 돌파한 뒤 2026년 현재까지 역사적 고점 수준을 유지하고 있는 것으로 알려진다. 이 흐름을 이해하는 열쇠는 개인 투자자가 아니라 중앙은행에 있다.

세계금협회(World Gold Council)에 따르면, 글로벌 중앙은행들은 2022년 이후 수십 년 만에 최대 규모의 금 매입을 지속하고 있다. 중국인민은행, 인도준비은행, 폴란드국립은행 등이 대표적이다. 이들이 금을 사는 이유는 단순한 수익 추구가 아니다. 달러 패권에 대한 헤지(hedge)이자, 미국의 금융 제재 리스크에 대비한 지정학적 보험이다.

이 맥락에서 보면 한국 개인 투자자가 금을 사는 행위는 글로벌 중앙은행들의 전략적 선택과 같은 방향을 향하고 있다. 단순한 인플레이션 헤지를 넘어, 탈달러화(de-dollarization) 흐름 속에서 금의 지위 자체가 재정의되고 있는 국면이라고 볼 수 있다.

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달러 자산 — 안전하지만 '언제까지'라는 질문

달러는 여전히 세계 기축통화다. 글로벌 외환 거래의 약 88%(국제결제은행 2022년 조사 기준)가 달러를 경유한다. 위기 때마다 달러 강세가 나타나는 이유다.

그러나 여기서 기사가 말하지 않는 중요한 맥락이 있다.

달러 강세는 한국 경제 전체에는 양날의 검이다. 개인 투자자 입장에서는 달러 자산 보유가 원화 약세 리스크를 상쇄해 주지만, 한국 기업 입장에서는 달러 강세가 수입 원자재 비용 상승과 외채 상환 부담 증가를 의미한다. 특히 반도체·배터리 등 핵심 산업의 원자재 수입 비용이 올라가면 기업 이익이 압박받고, 이는 결국 주가와 고용에 영향을 미친다.

즉, 개인이 달러로 자산을 방어하는 동안 그 개인이 속한 경제 생태계는 달러 강세로 인해 더 취약해지는 구조적 아이러니가 존재한다.

또 하나의 리스크는 미국 재정 적자 문제다. 미국의 연방 부채는 36조 달러를 넘어섰다. 장기적으로 달러의 구매력 자체가 훼손될 가능성을 완전히 배제할 수 없다. 이것이 금과 달러를 동시에 보유하는 포트폴리오 전략이 설득력을 갖는 이유다.

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기사가 말하지 않는 맥락 — 관세 충격과 원화의 구조적 약세

2026년 현재 미국의 대중국 고율 관세와 한국산 제품에 대한 관세 압박은 원화 약세의 구조적 배경 중 하나다. 미국이 관세를 높일수록 한국의 대미 수출 경쟁력이 흔들리고, 경상수지 흑자폭이 줄어들며, 원화에는 하방 압력이 가해진다.

이 흐름은 단기 환율 변동이 아니다. 한국 경제의 수출 의존도와 미국 무역 정책의 방향성이 맞물려 만들어지는 구조적 원화 약세 압력이다. 달러 자산을 보유하는 것이 단순한 투기가 아니라 합리적 헤지 전략으로 읽히는 이유가 여기에 있다.

한국 정치 내부의 불확실성도 변수다. 보수 정당의 내부 갈등과 선거 불확실성이 외국인 투자자들의 한국 자산 선호도를 낮추는 요인으로 작용할 수 있다. 정치 리스크가 커질수록 원화 약세와 자본 유출 압력은 강해지고, 이는 다시 금·달러 수요를 높이는 악순환 구조로 이어질 가능성이 있다.

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실행 가능한 관점 — "방어막"을 어떻게 설계할 것인가

금·달러 자산 배분을 고려하는 독자라면 다음 세 가지 관점을 점검해 볼 필요가 있다.

1. 금은 '수익 자산'이 아니라 '보험 자산'으로 접근하라

금은 배당도 이자도 없다. 장기 보유 시 실질 수익률이 주식보다 낮은 경우가 많다. 그러나 포트폴리오 전체의 변동성을 낮추고, 극단적 위기 상황에서 가치를 보존하는 기능은 탁월하다. 전체 자산의 5~15% 수준에서 금 비중을 유지하는 것이 일반적으로 권고되는 범위로 알려진다.

2. 달러 자산은 '환율 타이밍'보다 '분산 매수'

원/달러 환율이 1,400원대라는 것은 이미 상당한 원화 약세가 반영된 수준이다. 지금 한꺼번에 달러로 갈아타는 것은 환율 고점에 베팅하는 것과 같을 수 있다. 달러 예금, 달러 ETF, 달러 표시 채권 등을 통해 분산 매수하는 접근이 리스크를 줄이는 방법으로 보인다.

3. 금·달러는 '방어막'이지 '공격 무기'가 아니다

고물가·고유가 환경에서 자산을 지키는 것이 목표라면 금·달러는 유효한 도구다. 그러나 이 두 자산만으로 자산을 불리는 것은 어렵다. 금·달러는 포트폴리오의 충격 흡수재로 설계하고, 성장 자산(주식, 부동산, 기술주 등)과의 균형을 유지하는 전략이 더 현실적이다.

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글로벌 맥락에서 보는 한국의 선택

흥미로운 점은 금·달러로의 자산 이동이 한국만의 현상이 아니라는 것이다. 아시아 전반에서 비슷한 흐름이 나타나고 있다. 일본 투자자들은 엔화 약세를 피해 달러 자산과 금으로 이동했고, 인도와 동남아시아에서도 금 수요가 증가하고 있다.

이것은 단순한 인플레이션 헤지가 아니라, 글로벌 통화 질서에 대한 불신이 아시아 전반에 확산되고 있다는 신호로 읽힌다. 달러 패권이 영원하지 않을 수 있다는 인식, 미국 재정 건전성에 대한 우려, 지정학적 리스크의 상시화가 복합적으로 작용하고 있다.

이 맥락에서 한국 투자자들이 금·달러로 자산을 방어하려는 움직임은 합리적이지만, 동시에 한 가지 역설을 내포한다. 달러에 대한 헤지 수단으로 달러를 사는 것이 장기적으로 얼마나 효과적인지는 미국 재정 및 통화 정책의 방향에 따라 달라질 수 있다.

결국 고유가·고물가 시대에 금·달러는 분명히 유효한 방어 도구다. 그러나 이 선택이 진정한 방어막이 되려면, 단기 트렌드 추종이 아니라 글로벌 통화 질서의 구조적 변화를 이해하는 시각 위에서 설계되어야 한다. 자산 방어의 핵심은 도구의 선택이 아니라, 그 도구를 언제 얼마나 쓸 것인지를 판단하는 프레임에 있다.